大盘突破去年9.24疯牛高位，2025年慢牛行情确立！

永星

回顾2025年8月初，A股两融余额时隔十年之后，再度突破2万亿元大关，创下自2015年牛市以来的新高。与此同时，市场交投活跃，日均成交额稳定在1.6万亿至1.7万亿元的高位水平。通常两融被视为市场的风险偏好温度计，其规模的快速攀升，特别是融资余额的增长，意味着投资者（尤其是对市场嗅觉敏锐的个人高净值客户和私募机构）正在积极加杠杆入市。这表明市场信心已得到实质性修复，充裕的增量资金正在为市场的持续上行提供“燃料”。
在去年（2024年）9.24行情当中，大盘实际是在9.18企稳，9月24日放量突破20日线大涨4.15%，当时上证成交量4428亿，深证成交量5285亿，大涨4.36%，之后连续6天放量上行，1口气刷新3674高位。
来到2025年4月7日，大盘亦依循逢缺必补的原则把3087点与3140点给补上了，在2025年1月13号回调最低点3140点位与之对比刚好有百点差距。2025年4月7日大盘放量下跌上证-7.34%，成交量7354亿，随后2天持续放量形成放量修复，并且在4月初以慢牛行情往上推进。进入7月底，在面临3674点位作回调整理。调整2天后，在20日均线3547点获得支撑后强势反弹，8月上旬，连续温和的小阳线矮不知不觉间突破了9.24行情最高点位，8月13日上证报收3688点轻松拿下前高。
目前，欧洲央行的先行一步，为应对经济疲软和通胀回落，已在2025年内多次降息，进入了明确的宽松通道。市场预计其在年内将维持利率稳定或继续保持宽松姿态。美联储持续硬抗高利率之后已逐渐发生转向，摩根大通、高盛和花旗在内的华尔街大行普遍认为，美联储将在2025年9月的议息会议上开启降息周期。这一预期的基础是美国就业市场的降温和通胀数据的放缓迹象。尽管未来路径仍有不确定性，且美联储官员表态谨慎，但政策从紧缩转向宽松的大方向已经确立。
从全球流动性拐点的出现节点来看，对于A股市场来说是意义重大。随着美欧央行开启降息，美元和欧元的资产收益率将下降，这会缩小与中国资产的利差，即便中国自身也在降息，人民币资产的相对吸引力依然会提升。这将有效缓解人民币的外部压力，并可能吸引国际资本通过沪深港通等渠道回流A股市场，为市场提供增量资金。美联储可能于2025年9月降息的时间点，恰好落在本报告所关注的时间窗口内，是一个值得密切关注的关键事件。2025年上半年的数据显示，政策刺激正在有效地传导至实体经济，为A股市场的上涨提供了基本面支撑。2025年第二季度中国GDP同比增长5.2%，上半年累计增长5.3%，经济运行保持在合理区间。从结构上看，消费成为拉动经济增长的主动力，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，尤其是在“以旧换新”政策推动下，家电、通讯器材等品类销售增速亮眼。工业生产同样表现强劲，上半年规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中高技术制造业和装备制造业的增速更是分别达到了9.5%和10.2%。这表明经济增长的质量正在提升。这些数据确认了本轮市场行情并非纯粹由流动性驱动的慢牛，而是有企业盈利改善预期作为坚实后盾的健康上涨。
回顾过去近二十年的A股历史，可以发现数次重要的牛市行情，如2005-2007年、2014-2015年以及2019-2021年，其发生的时间节点往往与上一个五年规划的收官之年和下一个五年规划的开局之年相重合。2025年恰好是“十四五”规划的收官之年，而2026年则是“十五五”规划的开局之年。这种时间上的巧合并非偶然。在规划的收官之年，政府通常会加大政策力度，全力冲刺以完成既定目标。而在新规划的开局之年，则会提出一系列新的、雄心勃勃的战略方向和重大项目，为经济发展注入新的动力。这一“承前启后”的时期，往往是政策红利最密集、宏观确定性最高、市场信心最足的阶段。当前“财政-货币”双宽松的宏观政策环境，与这一历史模式完美契合，暗示着2025年至2026年，很可能成为本轮牛市的“主升浪”阶段。

永星

在宏观环境和市场情绪均偏向积极的背景下，识别出能够引领市场的核心行业和主题，是获取超额收益的关键。
人工智能（“人工智能+”行动）：这是新质生产力的核心引擎。政府明确提出要持续推进“人工智能+”行动，支持大模型在千行百业的广泛应用，并大力发展智能网联汽车、人工智能手机、智能机器人等新一代智能终端。这将利好从算法开发、算力基础设施（如绿色智算中心）到应用落地的全产业链。先进制造与未来产业：政策着力于巩固和扩大在智能网联新能源汽车等领域的领先优势，同时积极培育商业航天、低空经济、生物制造、新材料、创新药等新增长引擎。政府还制定了未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学、6G等新赛道。数字经济与绿色科技：支持5G规模化应用，并利用数字技术和绿色技术改造提升传统产业，是推动产业体系现代化的重要组成部分。投资逻辑：这些领域代表了中国经济转型的方向，具备长期的、结构性的增长潜力。它们不仅是周期性的投资机会，更是能够穿越周期的“长坡厚雪”赛道，有望获得估值溢价，并持续吸引国家级基金和长期机构投资者的布局。去年炒完汽车炒手机，炒完手机炒汽车当中不断轮动，如果说新质生产力是长期的战略方向，那么提振内需、特别是居民消费，那么，2025年后半段的首要炒作任务也就是短期内拉动经济最有效的抓手。还是那句老话；科技可以强国同样科技也能造富！

永星

8月23日17时至8月24日5时，北京天安门地区举行了纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会第三次综合演练。据介绍，这是一次全流程、全要素预演，也是纪念大会最后一次综合演练，包括纪念大会仪式（含阅兵）、转场、观众组织及应急处置等各项内容，重点检验了各流程、各环节的衔接配合，为正式活动的成功举办打下坚实基础。
夜幕下的天安门广场灯光璀璨，军乐中的受阅部队威武雄壮。演练现场各环节组织有序、转承紧凑、运行顺畅，达到了预期目标。8月底临近，希望9.3阅兵题材同样亦有超预期表现！

永星

周末有条消息，不靠谱借打击毒贩意图侵占委内瑞拉石油，委内瑞拉全国已探明的石油储量超过3000亿桶，占全球总量的4分之1，远超沙特阿拉伯，位居世界第1，由于国力单薄人口又少，现在又被老美又惦记了。其国家人口大约2800万，目前动员450万民兵参与防御。其实，委内瑞拉想要保住国家安全和石油，找东方大国买武器就行了～

永星

今日8月25日，沪深2市总成交量3.14万亿，成为历史第2高成交额。市场全天震荡走高，今日盘面上演绎“冲高回落再冲高”，沪指逼近3900点，创业板指领涨。截至收盘，沪指涨1.51%，深成指涨2.26%，创业板指涨3%。
板块方面，稀土永磁、白酒、CPO、通信设备等板块涨幅居前，美容护理等少数板块下跌。

永星

昨天大盘刷新3888.60点，并且成交量3.14万亿，成为历史第2高成交额。今日3大指数集体低开，接近中午收市均以微红报收。
早盘半日市盘面上，煤炭、游戏、钢铁、光伏等板块开盘活跃；半导体、证券、AI芯片概念开盘走低。
活跃板块方面，卫星导航，开普云(688228)连续两个交易日20cm涨停，中国卫星（600118）2连板，启明信息（002232）、天融信（002212）涨停，陕西华达（301517）、长江通信（600345）高开走低。
消息面上，有媒体称卫星互联网牌照近期或发放。卫星互联网领域一位资深技术专家表示：“牌照的发放，意味着我国卫星互联网商业运营迈出第一步。但要实现像星链那样提供卫星互联网服务，仍需2至3年左右的时间。”开普云今日再次20cm涨停，报94.75元/股，市值63.97亿元。8月24日晚间，开普云披露重大资产重组预案，公司拟收购南宁泰克，新增存储产品相关业务，此次交易预计构成重大资产重组。开普云的股票于8月25日开市起复牌。
华为欧拉板块持续走高，正元智慧（300645）涨超15%，拓维信息此前涨停，广联达（002410）、润和软件（300339）、软通动力（301236）等跟涨。另外，CPO概念股反复活跃，剑桥科技、长飞光纤涨停，天孚通信、华丰科技大涨超10%，光迅科技、意华股份跟涨。
寒武纪（688256）上周强势上涨成为千元大票，引领半导体芯片板块走强，今周看看国产软件华为题材能否接续轮动、、、